中国太保(601601):发行H股可转债点评:增强资本实力,利好支持战略发展

#核心观点：1、中国太保拟发行155.56亿港元于2030年到期的零息H股可转换债券，初始转换价每股39.04港元，较9月10日收盘价溢价约21.24%。2、发行目的为补充资本支持业务发展，包括保险主业、“大康养、人工智能+、国际化”三大战略及补充营运资金。3、截至2025年二季度末，寿险核心偿付能力充足率136.0%，产险核心偿付能力充足率195.8%，显示资本补充压力。4、可转债发行有利于改善资本结构，降低融资成本，提升海内外业务布局灵活性。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级，目标价50.08元/股，对应2025年P/EV为0.8倍。预计2025-2027年归母净利润分别为45,945百万元、47,423百万元、50,597百万元，每股收益分别为4.78元、4.93元、5.26元。

  

   #风险提示：发行不及预期；资本市场波动；客需持续性有限。

  

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