天坛生物(600161):短期降价影响利润,长期关注新品贡献-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入31.10亿元，同比增长9.47%，归母净利润6.33亿元，同比下降12.88%，扣非归母净利润6.18亿元，同比下降14.54%。2、毛利率为45.31%，同比减少10.35个百分点。3、人白收入13.45亿元，同比增长20.79%；静丙（含层析）收入14.27亿元，同比增长6.56%；其他血制品收入3.28亿元，同比下降13.16%。4、浆站总数107家，在营85家，血浆采集1361吨，同比增长0.7%，国内行业占比约20%。5、新产品研发进展顺利，10%静丙新规格获批，多个产品处于审评或临床试验阶段。

  

   #盈利预测与评级：维持2025-2027年预测EPS为0.81/0.98/1.13元，给予公司2025年PE 32X，维持目标价为25.82元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：销售不及预期的风险，竞争加剧的风险，产品降价的风险，新品推广不及预期的风险。

  

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