长电科技(600584):持续精进先进封装技术,多领域实现快速增长-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收稳健增长，受益于运算电子、汽车电子等应用领域订单上升。2、2025年前三季度毛利率为13.74%，同比提升0.81%；净利率为3.32%，同比下降0.97%。3、公司持续加大先进封装技术研发投入，2025年前三季度研发费用达15.4亿元，同比增长24.7%。4、公司在高算力、AI端侧、功率与能源、汽车和工业等领域拥有行业领先的半导体先进封装技术，并在玻璃基板、光电共封装、大尺寸FCBGA、高密度SiP等关键技术上取得突破性进展。5、2025年前三季度通讯电子领域营收占比36.9%，消费电子营收占比23.3%，运算电子营收占比21.5%，汽车电子营收占比9.4%，工业及医疗电子营收占比8.9%。6、运算电子、工业及医疗电子、汽车电子业务营收同比分别增长69.5%、40.7%和31.3%。7、公司推进晟碟半导体并购，深耕存储器领域，有望受益于存储器上行周期。

  

   #盈利预测与评级：公司25-27年归母净利润预测调整为15.85/20.46/26.56亿元，对应的EPS为0.89/1.14/1.48元，对应PE为45.18/34.99/26.96倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧；下游需求不及预期；新技术研发进展不及预期。

  

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