福田汽车(600166):重卡、新能源增长强劲,3Q25业绩同比高增长-事件点评

#核心观点：1、2025年10月整车总销量5.66万辆，同比增长1%，环比增长2%；1-10月整车总销量53.67万辆，同比增长10%。2、10月新能源汽车销量8006辆，同比增长21.82%；1-10月新能源汽车销量8.23万辆，同比增长98.83%。3、10月中重型卡车销量1.43万辆，同比增长86.32%；1-10月销量12.58万辆，同比增长52.95%。其中福田戴姆勒重卡10月销量1.08万辆，同比增长133.41%；1-10月销量8.58万辆，同比增长79.67%。4、10月轻卡销量3.81万辆，同比下降16.10%；1-10月销量36.70万辆，同比增长1.43%。5、10月发动机销量2.28万台，同比增长23.79%；1-10月发动机销量21.84万台，同比增长1.24%。其中福田康明斯发动机10月销量1.57万台，同比增长39.03%；1-10月销量14.96万台，同比增长15.24%。6、2025年前三季度营收454.49亿元，同比增长27.09%；归母净利润11.13亿元，同比增长157.45%；扣非净利润7.61亿元，同比增长244.64%。7、3Q25营收150.78亿元，同比增长27.85%，环比下降3.16%；归母净利润3.36亿元，同比增长1764.21%，环比下降1.58%；扣非净利润2.11亿元，同比增长351.90%，环比下降34.61%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年营业收入563.82亿元，归母净利润14.42亿元；2026年营业收入618.85亿元，归母净利润17.17亿元；2027年营业收入691.85亿元，归母净利润21.66亿元。对应当前股价PE为16.0倍、13.5倍、10.7倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争进一步加剧风险；供应链风险；政策及技术风险；海外市场风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。