中国中铁(601390):海外订单高速增长,经营现金流同比改善-2025三季报点评

#核心观点：1、维持增持评级，目标价9.2元，基于2025年9.4倍PE。2、2025年第三季度归母净利润同比下降10%，营业收入同比下降4.5%。3、2025年前三季度营业收入7738亿元，同比下降5.5%，归母净利润175亿元，同比下降15.0%。4、分业务看，基建收入6596亿元降7.52%，房地产开发收入238亿元增8.75%，装备制造收入216亿元增8.71%，资源利用收入62亿元增8.04%。5、2025年前三季度毛利率8.64%，同比下降0.15个百分点，归母净利率2.26%，同比下降0.25个百分点。6、2025年前三季度新签合同15849亿元，同比增长3.7%，其中境内业务新签14183亿元增1.0%，境外业务新签1666亿元增35.2%。7、公司铜、钴、钼保有储量国内领先，2025年实施中期分红，每股派现0.082元。

  

   #盈利预测与评级：维持增持评级。预测2025-2027年归母净利润分别为242.51亿元、242.28亿元、246.82亿元，同比变化-13.0%、-0.1%、1.9%。预测2025-2027年每股收益分别为0.98元、0.98元、1.00元。

  

   #风险提示：基建投资低于预期、铜等金属价格波动等。

  

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