贵广网络:可转换公司债券2024年跟踪评级报告

贵州省广播电视信息网络股份有限
公司公开发行可转换公司债券
2024 年跟踪评级报告
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联合〔2024〕5383 号
联合资信评估股份有限公司通过对贵州省广播电视信息网络股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持贵州省广播电视信息网络股份有限公司主体长期信用等级为AA+，维持“贵广转债”信用等级为 AA+，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二四年六月二十六日
跟踪评级报告 | 2
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的
独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信
基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事
实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真
实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告
在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本报告系联合资信接受贵州省广播电视信息网络股份有限公司（以
下简称“该公司”）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成
评级委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独
立、客观、公正的关联关系。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信
履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作
任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不
对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
四、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信
保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且
不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
六、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机
构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
七、本报告所列示的主体评级及相关债券或证券的跟踪评级结果，不得
用于其他债券或证券的发行活动。
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明条款。

贵州省广播电视信息网络股份有限公司
公开发行可转换公司债券 2024 年跟踪评级报告
项 目 本次评级结果 上次评级结果 本次评级时间
贵州省广播电视信息网络股份有限公司 AA+/稳定 AA+/稳定
贵广转债 AA+/稳定 AA+/稳定 2024/06/26
评级观点 跟踪期内，贵州省广播电视信息网络股份有限公司（以下简称“公司”或“贵广网络”）作为贵州省内唯一的广
电网络运营商，区域地位稳固；管理体系及治理水平未发生重大变化。经营方面，2023 年，公司业务覆盖有线电视、
工程及安装、数据业务等，经营格局稳定。受传统有线电视行业用户分流影响持续、集客业务开展放缓以及房地产入
户网络项目需求不足等因素影响，公司主营业务收入及盈利能力显着下滑，其中集客业务形成的应收账款回款周期长，
对资金占用显着，回款进度不及预期，存量应收类资产仍存在较大减值风险。财务方面，公司资产流动性弱，资产质
量一般；所有者权益规模受利润亏损影响呈现下降，未分配利润转负；受主业盈利承压，期间费用侵蚀及大额计提减
值等因素影响，利润总额发生大额亏损，盈利能力非常弱；有息债务期限趋向短期，债务负担很重，存在短期偿债压
力，偿债指标表现很弱。
个体调整：公司将持续推进广电 5G 商用，促进固移融合，实现广电网络全面融合创新和转型升级。
外部支持调整：公司作为贵州省内唯一的有线电视网络运营商，承担了部分文化传播责任，跟踪期内在税收优惠
和政府补助方面获得持续支持。跟踪期内，针对公司应收账款回收不及预期的情况，贵州省政府已成立专人专班推进
公司应收账款的催收，2023 年，公司应收账款已完成回款约 14 亿元，同比增加约 5 亿元。
评级展望 未来，公司将巩固综合信息服务主责主业，实现广电网络全面融合创新和转型升级，强化现金收入及应收类款项
清收回款，提升收入实现质量。
可能引致评级上调的敏感性因素：公司资产流动性显着提升，盈利情况显着好转。
可能引致评级下调的敏感性因素：公司财务杠杆大幅上升且流动性压力加剧，财务状况显着恶化；公司在区域内
地位下降，股东及相关各方对公司的支持明显减弱等。
优势
公司区域地位稳固。作为贵州省内唯一的广电网络运营商，跟踪期内公司保持区域内的垄断优势。
公司有线电视网络覆盖持续提升。截至 2023 年底，公司有线电视网络用户数量达 920.36 万户，双向网改覆盖率为 97%，同比均有所
增长。
关注
公司应收类款项规模大，对资金占用显着，需关注后续减值风险。截至 2023 年底，公司应收类款项（应收账款+合同资产+一年内到期
的长期应收款+长期应收款）合计 61.07 亿元，占资产总额的 35.28%，主要为集客业务相关占款；2023 年计提信用减值损失 3.85 亿元，
同比增加 2.19 亿元。
债务结构趋于短期化，债务负担很重，存在短期偿债压力。截至 2023 年底，公司短期债务 56.55 亿元，占全部债务比例较上年底增加
3.42 个百分点至 72.87%；全部债务资本化比率为 62.60%，现金短期债务比为 0.10 倍，现金类资产对短期债务不具备保障能力。
公司利润总额大额亏损，盈利能力非常弱。2023 年，公司经营性利润持续亏损，加之期间费用及减值损失侵蚀加剧，利润总额大幅下
降至-13.95 亿元，2024 年一季度持续亏损。
跟踪评级报告 | 1
本次评级使用的评级方法、模型
评级方法 有线电视企业信用评级方法 V4.0.202208 评级方法 ╳╳╳╳╳
评级模型 有线电视企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208 评级模型 ╳╳╳╳20╳23 年底公司资产构成
注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披露
本次评级打分表及结果
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果
经营环境 宏观和区域风险 2
行业风险 3
经营风险 B 基础素质 2
自身竞争力 企业管理 2
经营分析 3
资产质量 2
现金流 盈利能力 7
财务风险 F5 现金流量 3
资本结构 3
偿债能力 5
指示评级 bbb+
个体调整因素：其他有利因素 +1 2023 年公司收入构成
个体信用等级 a-
外部支持调整因素：政府支持 +5
评级结果 AA+
注：经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F 共 6 个等级，各级因子评价划分为 6 档，1 档最好，6 档最差；
财务风险由低至高划分为 F1－F7 共 7 个等级，各级因子评价划分为 7 档，1 档最好，7 档最差；财务指标为近三年
加权平均值；通过矩阵分析模型得到指示评级结果
主要财务数据