中联重科:000157中联重科投资者关系管理信息20241104

证券代码：000157/1157 证券简称：中联重科
中联重科投资者关系记录表
编号：2024-08
□特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 √业绩说明会
投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动
类别 □现场参观
□其他（请文字说明其他活动内容）
易方达基金、华夏基金、嘉实基金、富国基
金、广发基金、华泰柏瑞、鹏华基金、银华基
金、中银基金、景顺长城、南方基金、兴全基
金、平安基金、工银瑞信、招商基金、国海富
兰克林、长城基金、长盛基金、创金合信、泉
果基金、圆信永丰、人保资产、中国人寿、平
安人寿、泰康资产、众安保险、阳光资产、东
活动参与人员 吴人寿、友邦人寿、基石资本、碧云资本、常
春藤、淡水泉、景林资产、睿郡资产、合远基
金、建信理财、招银理财、中信理财、浦银理
财、广发理财、宁银理财、汇华理财、贝莱
德、施罗德、路博迈、富兰克林邓普顿、太平
洋投资、霸菱投资、惠理基金、Point72、浩成
资产、摩根士丹利、摩根大通、瑞银证券、美
银证券、花旗环球、汇丰银行、大和证券、高

盛亚洲等。
时间 2024年10月31日
地点 长沙
形式 电话会议
上市公司接待人 联席总裁王永祥先生、首席财务官杜毅刚女士、
员姓名 董事会秘书陶兆波先生等。
一、经营情况
总体业绩：2024 年以来，公司收入的区域结
构和产品结构持续优化，境外收入占比已超过
51%，新兴产业占比已超过 50%，实现产品结构优
化，整体毛利率提升，下游应用场景扩大，行业
周期性影响减弱。公司经营质量进一步提升，应
收敞口、存货、经营性现金流净额等核心指标均
进一步优化。
交流内容及具体 公司前三季度归母净利润 31.39 亿元，同比
问答记录 增长 9.95%，其中单三季度归母净利润 8.51 亿
元，同比增长 4.42%。剔除股份支付的影响后，
公司归母净利润和扣非归母净利润前三季度同
比分别增长 29.98%和 17.14%、单三季度同比分
别增长 29.53%和 35.92%。
坚定推进全球化战略：公司当下正全面加速
向海外转型，海外业务连续 4 年高速增长。2024
年前三季度，公司境外收入 176.44 亿，收入占
比 51.31%，同比增长 35.42%。1）海外区域持续
拓展：南美、非洲、南亚三大发展中新兴潜力市场均实现高速增长；欧盟和北美市场均实现迅猛增长。2）海外经营质量进一步提升：强化对海外业务全流程风险管控，对终端情况进行精准把控，构建业务红线管理体系，通过数字化系统强化对业务风险的刚性管理。3）持续完善海外业务运营管理体系：基于大数据和数字孪生技术，强化对地面部队和事业部海外的支撑能力，实现扁平化管理。4）海外产品布局持续扩张：各主机事业部成立了海外产品研发机构，今年以来通过国际认证的产品超 300 款、上市推出海外产品超 250 款，高端产品认证提速，获得欧美市场认证通过的产品数量大幅提升，海外市场可供销售产品型谱不断丰富。
大力发展新兴产业：截至 9 月末，公司产品结构进一步优化，土方、高机、农机、矿山等新板块收入占比已超过 50%。1）土方机械：前三季度实现稳健增长，已实现 400 吨级以下挖掘机、600 匹以下马力推土机的主销型谱全覆盖、以及5-12.5 吨新能源轮式装载机主销型谱拓展；新规划 13 条智能产线，将实现微挖、小挖、滑移、轮挖等智能制造产能进一步提升；大挖结构件产线已完成安装调试，实现产品结构件全自制；推进推土机及小微挖的渠道布局，加快市场拓展。2）高空作业机械：前三季度实现优于行业的增
长，海外销售供不应求，北美、欧盟实现突破，加速建设海外本土化工厂有效应对贸易壁垒；快速推进海外产品定制化开发和型谱扩充，加大对新品的推广力度，新品销售逐步攀升；电动化技术水平持续领先，整体电动化率超过 90%。3）农业机械：前三季度收入实现迅猛增长，毛利率提升，全系列产品研发齐头并进；国内网点已覆盖超 1000 个县，并针对 700 多个主要产粮县重点突破，小麦机市占率第二、烘干机市占率第一，大马力拖拉机在北方市场表现亮眼；海外除巩固传统优势市场以外，还重点突破非洲和南美洲等区域市场。4）矿山机械：前三季度收入同比快速增长，矿挖+矿卡组合有效提升客户施工效率；接连推出一系列高端产品，全球最大 300 吨混动矿卡、全球首创 100 吨混联式混动宽体车、百吨级全国产化电传动矿用自卸车等行业领先产品陆续下线；海外市场进一步突破。
进一步加强风险管控，经营质量主要指标全面提升：公司始终高度重视经营质量，对新业务加强合同质量管控，对存量账款清收实施分级管理，各主要事业部的核心风险指标均实现改善。1）回款持续优化：前三季度公司销售回款率111.11%，同比提升 0.73pct，经营性现金流量净额同比增加 5.7%，其中单三季度经营性现金流量净额同比大幅增加 82%，各事业部的逾期率都
控制在较低水平。2）销售政策进一步全面收紧：公司全款销售比例提升明显。3）应收敞口下降：应收票据+应收账款+应收款项融资+发放贷款及垫款+长期应收款合计较一季度末减少 39.85亿。4）存货管理见效：公司自一季度末以来开展了控生产、降库存的专项工作，存货余额较一季度末下降 19 亿元，三季度降库存进一步提速，下降规模是二季度的 2 倍。
全力推进创新和产品升级，加快“三化”转型：公司近三年研发投入近 120 亿元，研发投入强度近 8%，行业领先。中联智慧产业城基本建成，实现从主机到关键零部件的全面智能制造升级。公司研发的新能源主机已实现全品类覆盖。前三季度完成数字化、智能化、绿色化“三化”新技术研究项目 88 项；4.0（国内领先）及4.0A(国际领先)新产品上市 156 款，新能源产品上市 31 款。
二、财务情况
盈利能力在高基数上持续提升：近年来，公司毛利率、净利率水平持续保持行业前列，今年公司盈利能力在高基数上实现进一步提升，前三季度毛利率 28.37%、归母净利率 9.13%，较去年同期分别提升 0.62pct 和 1.09pct，单三季度毛利率 28.52%、归母净利率 8.64%，较去年同期分别提升 1.06pct 和 1.51pct，充分体现了公司坚
持价值销售、业务质量行业数一数二、主打中高端产品路线的经营理念。
经营管理提质增效，极致降本工作成效显著：持续开展技术降本、商务降本、战略降本、业财一体化降本。三费方面，2024 年前三季度，剔除股份支付影响，1）管理费用：整体管理费用率同比下降 0.16pct，费用额同比下降 7.72%，主要是通过数字化组织和流程变革、严格控制预算、提高管理效率等措施实现。2）销售费用：销售费用率同比上升 0.77pct，主要是海外市场以及新兴产业拓展的销售费用支出。3）财务费用：同比下降 1.42 亿元，主要是受到汇兑损益变化影响。
资本结构合理：截至 2024 年 9 月末，公司
负债合计较年初减少 31.83 亿，资产负债率53.25%，优于行业平均水平；有息负债 252.85亿，有息负债率 19.65%，在可比公司中均显著最低。在公司整体上市、财务更透明的情况下，保持了健康的资本结构。
市值管理再上台阶：公司始终高度重视全体股东回报，分红率、股息率、回购规模长时间以来一直处于行业领先水平。今年公司继续保持了较为积极的股利政策，在三季度进行了现金分红近 28 亿，近期还发布了审议 H 股回购并注销的一般性授权的股东大会通知，也受邀参加了湖南
省上市公司市值管理工作会议并现场发言。未来，公司将继续统筹好公司发展与股东回报的平衡，提升投资者获得感。
三、问答环节
1、请分区域和产品结构分别介绍今年以来海外发展情况？
今年以来，公司继续坚持“端对端、数字化、本土化”的海外战略，严控经营风险、落地品字型管理模式、推进数字化系统升级、持续纵深推进网点建设布局，在研发出海、制造出海、供应链出海、产品出海、服务出海、人才出海等方面全面发力，全面加速向海外转型，海外销售增长依然保持着明显领先于行业的态势。
分区域来看，一带一路沿线国家，即东南亚、中东、中亚，这些地区离中国较近，施工环境和设备使用习惯与国内相似，是公司先行开拓的区域，基数和中国品牌的市占率已达到一定水平，前三季度，公司在这三个区域的整体平均增速仍维持稳健增长，优于行业平均水平；南美、非洲、南亚同样也是市场规模较大的发展中市场，前三季度整体平均实现高速增长，正成为海外业务增长的新动力；最后，欧盟、北美发达市场前三季度增长迅猛，这些区域对服务、品牌认知、设备质量要求高，公司今年以来对这些市场的高端客
户突破加速。
分产品来看，海外收入产品占比较高的包括工起、土方、高机、混凝土、塔机。
从公司出口占中国行业整体出口的市占率角度来分析，公司总体同比提升约 2.3 个百分点。在产品方面，除了工程起重机的竞争格局相对最稳定因而市占率持平之外，公司其它所有产品的市占率同比均有所提升；在区域方面，公司在海外所有大区的市占率同比均有所提升。2、请介绍公司前三季度的毛利率、净利率变动情况以及后续费用走势展望？
前三季度毛利率、归母净利率分别为28.37%、9.13%，较去年同期分别提升 0.62pct 和1.09pct，单三季度毛利率、归母净利率分别为28.52%、8.64%，较去年同期分别提升 1.06pct 和1.51pct。
公司毛利率同比提升一是公司坚持价值销售，二是海外收入迅速增长，权重超过国内，三是主推中高端产品，产品结构得到优化，四是公司持续推进极致降本，多项举措陆续落地。
公司深化海外业务直销体系，海外网点建设和布局已较为深度，随着海外销售权重的持续提升，海外销售费用率将逐渐下降；同时公司通过严格全面预算管理，优化国内外资源分配等方式，公司整体销售费用率水平将保持在合理、可
控的区间内，且明年股份支付费将大幅减少，公司未来整体管理费用率将进一步下降。
公司未来研发费用支出重点仍然是技术