鸿利智汇(300219):LED市场需求回暖,公司业绩增长明显-年度点评

事件:1月21日公司发布2021年度业绩预告,全年归属于上市公司股东的净利润25,300万元-29,300万元,比上年同期增长172.65％-215.76％,扣除非经常性损益后的净利润20,000万元-24,000万元,比上年同期增长267.82％-341.39％。

   LED市场需求回暖,业绩增长明显。2021全球经济略有复苏,LED市场需求回暖,公司充分把握行业发展机遇,积极开拓市场,销售规模比去年同期明显增长。据半年报披露,公司在2020年布局的扩产产能得到有效的释放,LED半导体封装增长明显,公司根据市场需求逐步扩大生产规模,同时充分整合内部资源,优化主营业务结构,加大技术研发力度,公司2019至2021Q3毛利率水平为18.76％,21.36％,22.24％,呈逐步上升态势,公司全年业绩同比大幅增长,增速明显。

   扩产MiniLED封装产能,提升公司盈利能力。公司一直走在国内LED产业技术的前端,专注研发Mini/MicroLED半导体显示技术。据半年报披露,公司MiniLED一期项目已顺利投产并为国内主流的厂家提供批量生产,MiniLED二期项目施工建设工作已全面启动,二期项目总建筑面积近17.84万平方米,完全达产后预计年产值达40亿人民币,据公司10月28日投资者关系活动记录表信息披露,MiniLED二期在2021年底封顶。随着MiniLED一期项目的成功投产与二期建设启动的再加码,将直接提升公司的盈利能力和市场竞争力。

   加大研发投入建设,增强公司核心竞争力。公司一直专注于LED相关领域的研发和技术团队建设,通过知识产权体系认证建设,掌握了一批LED封装领域相关的核心技术专利。根据半年报披露,公司先后获得中国专利优秀奖、广东省科学技术一等奖、广州市市长质量奖等殊荣。2020年1月,公司参与的"高光效长寿命半导体照明关键技术与产业化"项目荣获中华人民共和国国务院颁发的2019年度国家科学技术进步奖一等奖。公司目前拥有三个国家认可CNAS实验室,且其中一个为获得美国EPA授权的能源之星实验室,半年报披露,公司共拥有有效专利797项,其中发明专利131项。

   投资建议:我们预计公司2021年～2023年收入分别为41.24亿元、53.61亿元、67.02亿元,归母净利润分别为2.89亿元、4.37亿元、6.52亿元,维持"买入-A"投资评级。

   风险提示:行业景气度不及预期;扩产不及预期;市场开拓不及预期;产品研发不及预期。