科瑞技术(002957):新能源业务高速成长,持续看好公司在AR/VR领域的卡位优势+新能源业务业绩弹性-半年报点评

事件:公司发布半年报,22H1实现营业收入12.90亿元,yoy+19.04％19.04％,归母净利润1.01亿元,yoy+8.82％8.82％,扣非归母净利润0.94亿元,yoy+36.27％。对应22Q2单季度,22Q2实现营收8.43亿元,yoy+34.85％34.85％,实现归母净利润0.74亿元,yoy+2041实现扣非归母净利润0.71亿元,yoy+60.47％。

   点评:22H1收入稳健增长,新能源占比持续提升。22H1实现营业收入12.90亿元,yoy+19.04％19.04％,归母净利润1.01亿元,yoy+8.82％8.82％,扣非归母净利润0.94亿元,yoy+36.27％。对应22Q2单季度,22Q2实现营收8.43亿元,yoy+34.85％34.85％,实现归母净利润0.74亿元,yoy+2041％％,实现扣非归母净利润0.71亿元,yoy+60.47％对应毛利率31.59％yoy3.3pctqoq10.85pct,净利率为11.65％yoy1.83pctqoq+2.15pct。分下游应用领域来看,移动终端业务新能源精密零部件与模具分别实现销售收入5.7/4.6/1.13亿元,yoy7.36％/+50.52％/+13.49％13.49％,上半年受到疫情带来的供应链不稳定运输难度提升等不利因素影响下,移动终端业务收入略有下滑,新能源收入保持高速增长。持续高研发投入,研发集中在高像素摄像头模组、机器视觉工业检测系统等产品领域。

   持续看好公司作为行业领先非标自动化设备厂商,坚持3+N战略,基于五大领域核心技术三大共性技术平台提供行业专用设备,产品覆盖移动终端、新能源、电子烟、汽车、医疗、食品与物流等多行业,覆盖多行业头部客户(苹果、谷歌、宁德时代、新能源科技、JuulLabs),跨行业能力突出。

   持续看好公司在AR/VR领域的卡位优势新能源业务的业绩弹性:VR/AR设备为元宇宙核心硬件,受元宇宙推动终端持续创新放量,公司提前卡位VR/AR设备,客户涵盖Meta、苹果等核心企业2021年,公司在VR/AR产品领域实现销售收入7,400万元,yoy+46％46％,相关业务有望受益于科技巨头元宇宙布局持续放量;

   新能源业务动力锂电设备成长弹性足:1)成功导入动力锂电行业头部客户(宁德时代、亿纬锂能、瑞浦能源、蜂巢能源、中航锂电、国轩高科、孚能科技);2)在手订单充足,支撑后续业绩释放,截至2022年半年报,公司在手订单超过20亿元(含鼎力智能3内生和外延持续丰富产品矩阵,具备中后段整线能力,产品端叠片向激光焊接、激光极片切割等工序延伸,收购鼎力智能延伸产品至化成分容段,产品矩阵逐步完善综合竞争力提升;4)盈利能力有望受益于规模扩大提升。

   投资建议:维持公司22/23/24年实现归母净利润2.51/3.58/52亿元,维持"买入"评级风险提示:下游需求不及预期、新产品推出不及预期、疫情影响供应链稳定性