宇瞳光学(300790):车载光学进展顺利,安防与智能家居业务短期承压-公司信息更新报告

2023H1业绩符合预期,车载光学市场开拓进展顺利,维持"买入"评级公司2023年H1实现营业收入9.32亿元,YoY+1.18％;实现归母净利润0.27亿元,YoY-67.36％。;扣非归母净利润0.17亿元,YoY-78.56％;毛利率19.45％,YoY-5.75pcts。其中2023Q2实现营收5.21亿元,YoY+6.26％;实现归母净利润0.17亿元,YoY-57.84％;扣非净利润0.09亿元,YoY-75.04％;毛利率19.05％,YoY-4.59pcts。考虑安防与智能家居需求弱复苏,我们下调2023/2024年业绩预测,并增加2025年业绩预测,预计2023-2025年归母净利润为0.97(-1.29)/1.45(-2.37)/2.17亿元,对应EPS为0.29(-0.38)/0.43(-0.70)/0.64元,当前股价对应PE为48.8/32.5/21.7倍,我们看好公司安防类摄像头高端化趋势以及车载光学产品成长潜力,维持"买入"评级。

   车载镜头持续放量,安防与智能家居镜头业务短期承压2023H1公司安防类镜头、智能家居镜头、车载镜头、应用光学、与机器视觉产品分别实现营业收入6.28/1.13/0.89/0.17/0.16亿元,对应同比为-11.12％/-29.99％/8455.44％/686.33％/22.89％;毛利率20.16％/12.16％/26.23％/23.74％/37.50％,对应同比为-7.06/-4.23/-0.83/-17.74/-2.59pcts。公司安防和智能家居类镜头收入的下滑系2023H1市场需求减少;公司在车载镜头和汽车光学配件方面的收入呈现增长态势,主要受益于公司积极开拓汽车光学市场,产品销售量持续增加,其中公司新拓展业务汽车光学配件实现营收0.38亿元,毛利率为7.64％。

   安防摄像头向高端化拓展,HUD业务持续放量,有望推动远期业绩增长安防类业务:公司为全球领先的安防监控镜头制造商,截止2022年市场占有率达到47.5％。另外公司积极推进高附加值产品布局,一体机(大倍率变焦)产品的出货量实现增长。汽车光学业务:公司的车载光学领域发展顺利。公司收购玖洲光学进军车载环视监控镜头领域,并积极拓展ADAS镜头产品线。此外,公司HUD和激光雷达在市场上的渗透率持续提升,为公司未来的发展奠定基础。

   风险提示:新品研发不及预期、安防及智能家居需求下滑、车载光学竞争加剧。