金诚信(603979):矿服业务稳健增长,矿山资源如期放量

事件:1)公司发布2023年年度报告,公司2023年实现营业收入73.99亿元,同比增长38.18％;归母净利润10.31亿元,同比增长68.74％;扣非归母净利润10.28亿元,同比增长67.45％。2)公司发布2024年第一季度报告,公司2024Q1实现营业收入19.73亿元,同比增长33.68％;归母净利润2.74亿元,同比增长48.07％;扣非归母净利润2.70亿元,同比增长46.03％。

   矿山服务业务稳步上升2023年,公司矿服板块海内外完成掘进总量(含采切量)458.58万立方米,计划完成率为106.88％;采供矿量3,933.10万吨,计划完成率为94.13％;实现营业收入66.07亿元,同比增长25.52％,占公司2023年营业收入的89.30％。其中,海外矿服全年实现营业收入41.60亿元,同比增长28.83％,占2023年公司矿服业务收入的62.96％,海外矿服收入占比持续提升。2023年,公司新签及续签合同金额约62亿元。

   矿山资源开发业务放量2023年公司D矿生产铜精矿含铜(当量)约9,777.49吨;销售铜精矿含铜(当量)约10,201.52吨,实现销售收入5.06亿元,占公司2023年营业收入的6.84％。L矿于2023年四季度进入生产期,项目达产后年产约4万吨铜金属。贵州两岔河磷矿南采区已于2023年下半年正式投产,全年完成生产、销售15万吨磷矿石的经营目标,实现磷矿石销售收入1.20亿元,占公司2023年营业收入的1.62％。

   24年有望受益于铜价上涨公司D矿2024年计划生产、销售铜精矿含铜(当量)约10,000吨。L矿将力争2024年末实现达产,全年计划生产铜金属20,000吨,销售铜金属22,000吨。2024年铜价迎来上行周期,公司资源开发业务量价齐升可期。

   盈利预测、估值与评级公司矿山服务业务行业地位突出,矿山资源业务量价齐升可期。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.09/22.85/28.39亿元,EPS分别为2.93/3.70/4.60元,我们给予公司2024年22.8倍PE,目标价66.7元,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险;安全环保风险;金属价格大幅波动风险;境外市场经营风险;自有矿山资源项目建设进度不及预期。