道通科技(688208):业绩大幅增长,逻辑逐步兑现-2024年半年报点评

事件:公司发布2024年半年度报告,实现收入18.4亿元,同比增长27.2％;实现归母净利润3.9亿元,同比增长104.5％;实现扣非后归母净利润2.9亿元,同比增长52.6％。

   逐步走过转型阵痛期,增长逻辑逐步兑现。公司2024年4月公告完成对子公司深圳塞防科技5％的股权转让,对其持股比例降至46％,交易完成后塞防科技不再并表,由此产生约9900万元投资收益计入本期非经常性损益。单季度看,公司2024Q2实现收入9.8亿元,同比增长约32.0％,实现扣非归母净利润1.6亿元,同比增长约40.2％,收入利润延续良好增长趋势,报表端重回健康状态。

   充电桩实现销售突破,传统业务需求回暖。公司新能源充电桩业务开始放量,2024年H1实现收入3.8亿元,同比增长92.4％,当前公司已搭建起涵盖7kw-640kw的交直流充电桩矩阵,成功签约多家全球排名前50的大型企业客户,在北美、欧洲等多地区均实现销售突破;公司美国工厂已经正式建成投产,后续有望降低《基础设施法案》带来的供应链风险,迎来产品规模化放量拐点。同时,伴随海外需求回暖,报告期内传统业务实现收入14.4亿元,同比增长18.0％;其中TPMS产品同比增长33.8％,ADAS标定产品同比增长24.0％。公司根据用户需求持续升级迭代方案,传统产品竞争力稳固。

   提质增效重回报,发布中期分红方案。为贯彻落实"提质增效重回报"专项行动倡议,公司董事长提议制定并实施2024年度中期分红方案,拟向全体股东每10股派发现金红利4元(含税),按目前股本情况计算,合计拟派发现金红利1.76亿元(含税),彰显对公司未来发展前景的信心。

   盈利预测与投资建议。考虑到海外充电桩供需缺口巨大,伴随公司产能及渠道搭建成熟,后续有望快速落地放量形成规模效应;并且公司传统业务的核心竞争力未被削弱,正面向新需求进行持续迭代。我们对公司后续成长性看好,预计2024-2026年EPS分别为1.28元、1.47元、1.97元,维持"买入"评级。

   风险提示:国际贸易形势恶化风险;汇率波动风险;原材料价格上涨风险;供应链风险;行业竞争加剧风险等。