移远通信(603236):收入快速增长延续,积极期待边缘/终端+智能汽车持续驱动成长!-半年报点评

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   公司发布2024半年度报告,24H1公司实现营业收入82.49亿元,较上年同期增长26.67％;实现归属于上市公司股东的净利润2.09亿元,较上年同期相比实现扭亏为盈;实现扣非净利润1.89亿元,同比扭亏为盈。业务向好快速增长趋势延续继24Q1实现营业收入约26％增长后,公司Q2延续营收整体快速增长趋势,(Q2单季度营收约42.95亿元,同比增长约27.25％)。主要得益于物联网市场逐步恢复同时公司不断拓展衍生业务,为客户提供物联网解决方案。上半年公司境外营业收入达42.20亿元,占比51.17％。

   利润扭亏为盈,单季度净利率明显改善,期待持续向上公司上半年实现归母净利润扭亏为盈,实现归母净利润2.09亿元,单Q2实现归母净利润1.55亿元。毛利率角度,公司上半年实现毛利率18.14％,同比提升0.57pct,同时季度性毛利率环比持续改善,Q2实现毛利率19.26％,同比提升1.72pct,环比提升2.33pct。从净利率角度,单季度实现3.53％,盈利能力同环比改善明显。期待季度性持续向上趋势。边缘算力打开广阔长期成长空间,与Orin完成联调从未来发展来看,边缘算力确实有望成为AI算力发展的重要形式(更快地处理和存储数据,实现对公司至关重要的更高效的实时应用),通过边缘计算模型,算法可以在边缘服务器或网关上本地运行,甚至可以在智能手机上运行。虚拟和增强现实(VR/AR)、无人驾驶汽车、智能城市甚至楼宇自动化系统等应用都需要这种级别的快速处理和响应。移远通信的5G模组与英伟达JetsonAGXOrin完成联调,实现5G通信+AI边缘计算能力,布局未来AI趋势。

   汽车智能化持续深入布局,提供全栈车载模组围绕汽车产业的智能化升级,公司推出了"七大车载产品技术生态":智能座舱模组、车载4G/5G模组、C-V2X模组、高精度定位模组、车载Wi-Fi/蓝牙/UWB模组、车载天线、解决方案,可赋能"六大典型应用场景";此外,公司在高精度IMU领域也迎来新的突破,向市场推出LUA600A高精度IMUBOX产品。随着汽车智能化水平不断提高,相关通信相关产品需求不断提升,有望拉动公司汽车领域模组的放量快速增长。

   盈利预测与投资建议:行业整体开始需求复苏,我们预计公司24-26年归母净利润为5.5亿元/7.3亿元/9.4亿元,对应24-26年估值为20/15/12倍,维持"增持"评级。

   风险提示:物联网行业复苏慢于预期、竞争加剧的风险、原材料价格上涨的风险、公司费用管控不及预期的风险