江淮汽车(600418):2024年上半年经营表现优异-公司半年报点评

2024年上半年净利润大幅增长。2024年上半年,公司销量为20.62万辆,其中新能源乘用车销量同比增长15.28％,营业收入为213.4亿元,同比下降4.77％,毛利率11.3％,同比下降0.39％,归母净利润3.0亿元,同比增长93.84％。

   研发投入大幅增长。2024年上半年,公司不断加大智能电动化研发投入,总投入同比增长59.75％,研发投入占营业收入比重达7.74％,进一步加快新能源智能化领域的技术创新。2024年4月,伴随着"以智能领导智能"的品牌战略全面发展发力,江汽集团全面加速向智能新能源方向转型,着力打造智能新能源专属平台,瑞风RF8、钇为3挚爱版等智能新能源产品陆续上市,产品布局不断完善。

   开放合作多点开花。公司在坚持自主发展的同时,持续拓展在新领域、新生态的开放合作。2024年4月,公司与华为数字能源在北京签署全面战略合作协议。双方将围绕新能源汽车的车、机、充三位一体展开全面深入的战略合作。除华为外,2024年初,公司与宁德时代签署战略合作协议,将宁德时代电池技术导入新能源商用轻卡、新能源重卡、乘用车和客车等多款产品中,持续提升产品竞争力。

   盈利预测与投资建议。江淮汽车积极拥抱智能化技术,不仅可强化优势业务,更能通过开放合作,获得新的发展机遇,进而带动公司经营状况持续改善。

   我们预计公司2024-2026年的净利润分别为2.2亿元、2.7亿元、4.0亿元,BPS分别为6.18元、6.35元、6.58元,给予2024年4.0-5.0倍PB,对应合理价格区间24.72-30.90元,给予"优于大市"评级。

   风险提示。新车销量风险,价格战风险,原材料涨价风险。