中国神华(601088):高长协和一体化致业绩稳健,高分红行业标杆-公司2024年报点评报告

# 核心观点

   1. 业绩稳健：2024年公司实现营业收入3383.8亿元，同比-1.4%；归母净利润586.7亿元，同比-1.7%。煤炭业务产量和销量小幅增长，但煤价下滑拖累毛利。电力业务量增价减，成本下降部分抵消了售价下跌的影响。

   2. 高分红行业标杆：公司2024年分红比例提升至76.53%，股息率为6.2%。未来三年计划将最低现金分红比例提高至65%，并考虑增加分红频次，彰显长期投资价值。

   3. 产能扩张预期：公司在建矿井预计于2028年投产，新增产能有望进一步提升公司规模。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润预测为548.8/555.9/562.7亿元，同比增速分别为-6.5%/+1.3%/+1.2%。

   - EPS预测为2.76/2.80/2.83元，对应当前股价PE为13.3/13.1/12.9倍。

   - 维持“买入”评级，看好公司盈利稳定性和高分红政策带来的长期投资价值。

  

   # 风险提示

   经济恢复不及预期；年度长协煤基准价下调；开采成本上升。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。