卫星化学(002648):24年全年业绩表现亮眼,高端新材料项目助力长期成长

# 核心观点

   1. 2024年全年业绩表现亮眼：公司实现收入456.48亿元，同比增长10.03%；归母净利润60.72亿元，同比增长26.77%；扣非归母净利润60.48亿元，同比增长29.45%。

   2. 功能化学品与高分子新材料板块毛利率提升：功能化学品板块收入217.07亿元，同比增长1.96%，毛利率20.35%，同比提升4.78个百分点；高分子新材料板块收入119.87亿元，同比增长0.60%，毛利率35.05%，同比提升5.49个百分点。

   3. 产业链布局持续完善：建成年产10万吨乙醇胺装置，形成多项产能优势；多碳醇项目一次开车成功，丙烯酸及酯上下游产业链闭环形成；未来研发中心开工建设，计划投入研发100亿元，构建全球“1+N”化学新材料研发创新平台。

   4. 高端新材料产业园项目推进：α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目一阶段预计于2025年底中交，2026年初投产，总投资约266亿元，布局高端聚烯烃、聚乙烯弹性体等高附加值产品。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为73.4、95.2、120.1亿元，EPS分别为2.18、2.82、3.57元，当前股价对应PE分别为9.9、7.7、6.1倍。维持“强烈推荐”投资评级。

  

   # 风险提示

   产品价格大幅波动、原材料价格大幅波动、新产能投产不及预期。

  

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