路德环境(688156):生物发酵饲料产能持续释放,价格下调拖累业绩提升-2024＆2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2024年营业收入2.78亿元，同比下降20.92%，归母净利润亏损0.57亿元，去年同期盈利0.27亿元。

   2、2025年Q1收入0.63亿元，同比下滑7.18%，归母净利润0.01亿元，同比下滑77.89%。

   3、白酒糟生物发酵饲料业务2024年销量11.26万吨，同比增长20.74%，销售收入2.17亿元，同比增长10.19%，收入占比78.11%。

   4、无机固废业务收入4119.20万元，同比下降71.52%，占比降至14.84%。

   5、2024年综合毛利率21.93%，同比下降14.32pct，白酒糟生物发酵饲料毛利率22.04%，同比下降7.76pct。

   6、2024年期间费用率提升17.87pct至37.52%，2025年Q1进一步增至39.59%。

   7、生物发酵饲料规划产能合计70万吨/年，已投产47万吨/年，其中30万吨/年产能2024年Q4新投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年或仍将亏损，2026实现扭亏，2027年归母净利润为0.46亿元。

  

   #风险提示：

   1、新应用领域的业务开拓风险；2、原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。