燕京啤酒(000729):大单品形成势能,渠道深挖开拓-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、25H1公司实现营收85.6亿元，同比增6.4%；归母净利润11亿元，同比增45.5%。

   2、25H1啤酒销量增2%至235.2万千升，千升酒营收（ASP）增4.3%至3639.2元。

   3、中高档产品营收增速达9.3%，收入占比由24H1的68.5%提升至25H1的70.1%。

   4、公司形成U8+V10+漓泉1998+狮王系列为代表的大单品矩阵。

   5、公司实施"百县工程"和"百城工程"，经销商达8549家，较24H1净增157家。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年实现收入分别为155.26/163.89/172.60亿元，对应归母净利润分别为14.36/17.94/20.85亿元，对应EPS分别为0.51/0.64/0.74元。维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   高端化进程不及预期，原材料价格波动风险，食品安全风险，消费复苏不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。