爱旭股份(600732):业绩率先扭亏,ABC优势兑现-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、2025Q2公司实现扭亏，归母净利润0.63亿元，同比增加103.8%，环比增加120.9%。

   2、2025年上半年公司实现营业收入84.5亿元，同比增加63.6%，ABC组件出货8.57GW，其中第二季度出货量约4GW。

   3、公司ABC组件效率优势显著，第二代N型ABC组件量产交付转换效率达24.4%，第三代“满屏”组件效率提升到25%以上。

   4、公司在高价值市场占比持续扩大，海外组件销量占比超过40%，ABC组件较传统TOPCon组件销售溢价可达10%-50%。

   5、公司定增项目获证监会批复，募集资金总额不超过350,000万元，用于义乌六期15GW高效晶硅太阳能电池项目和补充流动资金。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年营收分别为227/260/321亿元，归母净利润分别为1.6/9.6/16.3亿元，EPS分别为0.09/0.53/0.89元。给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   产能扩张不及预期；行业竞争加剧；研报中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时风险；新增订单不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。