九丰能源(605090):业绩稳健增长,商业航天成果初显

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入104.28亿元，同比下降7.45%，归母净利润8.61亿元，同比下降22.17%，扣非后归母净利润8.11亿元，同比增长2.92%。2、LNG业务长约履行良好，国内陆气产量超33万吨，完成计划量的106%。3、LPG业务通过收购华凯石油燃气100%股权建立双库运营体系，原料气市场销量超34万吨，同比增长106%。4、特种气体业务为商业航天完成三次火箭发射配套，氦气产能提升至150万方/年。5、2025年半年度拟派发现金分红2.66亿元，占年度固定分红金额的31.29%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年实现收入分别为228.65亿元、251.8亿元、271.38亿元，增速分别为3.7%、10.1%、7.8%；实现归母净利润分别为17.63亿元、19.66亿元、21.04亿元，增速分别为4.7%、11.5%、7.1%。维持买入-A的投资评级，给予12倍PE，6个月目标价为32.04元。

  

   #风险提示：政策风险、项目投产进度不及预期风险、下游需求不及预期、LNG价格不及预期。

  

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