银龙股份(603969):2025H1维持业绩高增态势,盈利能力大幅提升

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入14.73亿元，同比增长8.85%；归母净利润1.72亿元，同比增长70.98%。2、预应力材料板块实现营收11.58亿元，同比增长8.12%，归母净利润1.30亿元，同比增长67.05%。3、混凝土制品板块实现营收2.13亿元，归母净利润0.43亿元，同比增长76.69%。4、公司整体毛利率为24.26%，同比提升8.14个百分点；净利率为12.24%，同比提升4.45个百分点。5、2025年第二季度经营性现金流净流入1.06亿元，较去年同期大幅改善。6、截至2025年上半年末，应收账款为22.45亿元，其中1年期及以内的占比80.28%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现营业收入35.19亿元、40.22亿元和45.45亿元，同比增长15.2%、14.3%和13.0%；归母净利润为3.57亿元、4.72亿元和5.67亿元，同比增长51.0%、31.9%和20.3%。给予公司“买入-A”评级，12个月目标价12.14元。

  

   #风险提示：宏观经济大幅波动，下游需求不及预期，订单获取不及预期，海外业务拓展不及预期，CRTSIII型高铁轨道板需求测算不及预期，盈利预测不及预期，原材料价格上涨，行业竞争加剧，新能源业务不及预期。

  

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