中信银行(601998):稳盈利、提分红,维持"买入"评级

#核心观点：1、1H25营收1058亿元，同比下滑3%，归母净利润365亿元，同比增长2.8%。2、非息收入降幅收敛，同比下滑5%，对营收拖累幅度收窄至1.7个百分点。3、利息净收入同比下滑1.9%，拖累营收增速1.3个百分点，主要受息差同比降幅扩大影响。4、不良率季度环比持平1.16%，拨备覆盖率季度环比提升0.4个百分点至208%。5、中期分红率30.7%，每10股派发1.88元。6、上半年新增贷款约820亿元，对公贷款维持10%以上增速，绿色、制造业等重点领域贡献超9成。7、1H25息差1.63%，环比下降2个基点。8、对公不良率较年初下降13个基点至1.14%，零售不良率较年初上升4个基点至1.29%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为2%、3.3%、4.4%，当前股价对应2025年PB为0.6倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济复苏低于预期，息差持续承压；尾部风险暴露，资产质量超预期劣化。

  

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